匡敏 曲玲玲 乐山师范学院
摘 要：近年来，世界经济一体化进程与跨境电商发展日渐加速。在此背景下，我国物流企业为了进一步扩大发展，也开始出海规划布局国际市场，并且不少企业已和部分国家的物流企业达成了合作。本文通过对一则最新的物流企业成功跨境并购案例进行具体分析，进而提出物流企业并购海外大规模快递集团的几点启示，期望为我国物流企业顺利“走出去”、提高国际物流市场占有率提供参考。
随着经济全球化的逐步深入，跨境电商迅速发展。据商务部统计数据显示，2017年上半年，我国跨境电商交易规模达3.6万亿元，较2016年同期增长了30.7%。另据中国电子商务研究中心监测数据显示，2017年11月11日全天，国家海关共处理1619.6万单跨境进口电商清单。与此同时，国内物业企业也开始将目光投向市场潜力巨大的跨境物流方面，并纷纷采取行动对接国际物流业务。但是，由于无法预知跨境物流风险和不熟悉国外环境，我国物流企业的出海行为仍较为谨慎，不敢与国际大型物流企业合作，因此也无法获得更为优质的国际物流资源与渠道，致使跨境物流服务水平提升缓慢。直至2017年11月3日，圆通速递成功控股先达国际61.75%的股权，中国快递物流业才实现了首次大规模跨境并购，为中国快递企业出海树立了新标杆。因此，深入分析圆通跨境并购先达国际的成功原因，对推进我国物流企业走出去、促进跨境物流发展具有重要借鉴意义。
一、案情简介
圆通速递成立于2000年，是一家集仓储、速递、物流、航空、信息科技与金融等业务于一体的国内领先快递物流集团。2016年7月底，圆通成功在Ａ股资本市场借壳上市，成为了国内“快递第一股”。并且，随着电子商务的不断发展，近几年圆通的国内市场逐渐完善，开始拓展海外市场。据新闻网统计显示，截至2017年10月底，圆通的快递网络已基本实现了国内所有地级市的全覆盖，并已陆续推出港澳台、中亚、韩日、东南亚、澳洲与欧美等地的跨境快递专线产品。其中，圆通在香港总部基地共设立了直营门店12个、中港卡车对开专线5班次，预计到12月底，香港将产生40个各类圆通门店，日均收派件量或超过80万件。
先达国际物流控股有限公司简称先达国际，主营国际空运、海运和货运代理业务及物流服务，致力于为客户提供一体化物流服务，包括仓储、清关和配送等，是一家规模庞大、发展成熟的国际货运代理服务供应商。据21世纪经济报道显示，截至2017年11月，先达国际已在全球17个国家和地区设立了实体公司，拥有自建站点52个、国际航线2000余条，业务范围覆盖150多个国家和地区。然而，受国际空运和海运市场日渐低迷的影响，近几年先达国际的经济效益逐渐下降。据公开资料显示，先达国际2016年的收益为28.67亿港元，净利润仅500万港元，同比分别减少11.1%和90%。
为了有效提高企业经济效益，促进集团稳步发展，先达国际开始售卖股权，主动寻求国际大型物流企业合作。其中，在被圆通收购之前的2014-2016年期间，先达国际一直在寻求与菜鸟网络的合作，希望通过转道跨境电商业务方式，挽回不断下滑的运货量。与此同时，圆通速递也在筹备拓展海外业务，因此瞄上了先达国际的核心价值资源和直营市场业务站点。2015年起，圆通速递开始与先达国际接触。经过双方长达一年的接触与了解，圆通于2016年5月对外公开披露了拟收购先达国际的投资目标。自此以后，圆通速递对先达集团的并购案正式浮出水面。
随后，经过一年的交涉，2017年5月8日，圆通速递与先达集团正式达成了合作共识，并在上海签署了《股份买卖协议》。《协议》约定，公司或公司指定的全资子公司以10.4亿元现金港币，收购出售方合计持有先达国际61.87%的股份，约为2.56亿股。5月16日，圆通速递与先达国际又在香港召开了“圆通战略暨先达并购策略发布会”，向香港媒体和投资者介绍了圆通国际化的发展目标和愿景。2017年11月3日，圆通国际控股与先达国际共同提交了出售各方股权，共计61.75%股份的相关交割手续。至此，中国快递物流行业大规模跨境并购的首例基本完成，为中国快递企业“走出去”提供了全新样板。
二、案例分析
（一）前期市场调查了解详实，并购准备充分
众所周知，充分的前期准备与市场调查对企业境外成功并购具有重要作用，物流企业也不例外。此次圆通速递成功并购先达国际61.75%的股权，离不开圆通在并购前期的充分准备，包括对国际市场与行业现状的详实了解与调查等。具体而言，圆通首先详细了解了先达国际的核心价值资源与其总部所在地金融环境，发现先达国际物流业务的稳定性良好、发展较为规范。且先达所在地香港的金融环境较好，境外资本筹措能力强，可为双方后续业务的开展提供融资支持。同时，圆通还深入了解了先达集团的业务范围与主营市场，发现目前先达业务覆盖的150与个国家和地区，正是我国的主要贸易伙伴和“一带一路”重要市场。此外，圆通还充分考虑了并购之后的文化融合问题，并为此聘请了国际专业的咨询公司来帮助解决此问题。例如，请国际咨询公司安排并购先达国际的过渡事项，协助理解和交流国际发展理念、协调两地文化差异，理顺并购机制和模式，帮助双方充分了解、达成共识并促成并购等。总体而言，前期详实的市场调查、了解与充分准备，为此案的成功奠定了基础。
（二）尊重并购企业版图定位，支持独立运营管理
众多企业境外投资、并购的案例表明，尊重海外并购企业的发展定位与经营策略，有助于海外投资良性发展。而本案在短时间内迅速成功的一大原因，即圆通速递对先达国际版图定位、运营管理的尊重和支持。具体来讲，先达决定将自身股权出售给圆通的一个条件，就是要圆通明确其在圆通速递未来发展中的版图定位。圆通速递充分尊重和肯定了此要求，同意在完成61.75%股权战略交割后，将先达国际定位为圆通唯一的海外业务平台。同时，圆通承诺会逐步把国际业务资源和团队装入先达国际，并在业务发展上充分支持先达。除了充分尊重先达国际的版图定位外，圆通还支持其独立运营管理。在2017年11月3日的股权交割业务办理后，圆通表示，为体现圆通控股的事实，会对先达国际进行更名，但是会保留其子公司业务品牌，以及整个先达国际的管理团队，支持其沿用原有模式进行独立运营管理。圆通速递这种做法，体现了其对先达国际的尊重，为此次成功实现跨境并购加分不少。由此可以看出，圆通成功并购先达的另一个原因，即尊重并购企业版图定位、支持独立运营管理。
（三）采取突破性出海新打法，大胆规划国际市场
圆通此次成功并购先达国际的一大重要原因，是选择了突破性尝试策略，对国际市场进行了大胆规划。据21世纪经济报2017年11月7日报道，圆通董事长喻渭蛟的企业发展目标是全球快递公司老大，他认为“循序渐进无法做到老大”。基于这种理念，圆通采取了突破性出海新打法，即在其他同行企业反应之前，大胆规划了企业的出海事务，包括投资航空、成立全球包裹联盟等。也因此，至2017年11月，圆通的国际业务已探至捷克、匈牙利等中欧国家，以及巴尔干半岛的罗马尼亚、保加利亚等地。相较而言，国内其他大部分物流公司均害怕遭受风险，所以海外扩张主要选择海外代理或小规模自建自营模式。据某快递企业高管表示，事实上，百世汇通、申通、韵达等快递企业在上市后，均在积极布局海外市场。但由于不明确海外市场的切入点、推进模式和具体方式等，大多为了降低海外投资风险、减轻损失，而选择暗自调研、试水、观察和循序渐进等谨慎做法，所以错失了跨境并购良机。可见，圆通采取的突破性出海新打法，是其跨境成功并购的重要原因。
（四）双方战略目标一致，资源优势与业务板块互补
境外投资主体的发展战略、目标一致，有利于双方迅速达成合作意向，而企业资源优势与业务板块的互补，又为二者合作的开展提供了良好条件。本案圆通成功收购先达国际，就出于上述原因。就战略目标而言，圆通近几年想跟着“一带一路”、华人华企、跨境电商与阿里平台走出去，形成覆盖全球的业务网络，成为中国物流服务的新标杆，以及国际领先的综合性物流运营商和供应链集成商。而先达国际的战略目标是寻求其他企业合作，通过跨境电商业务提高出货量，促进自身稳步发展。二者的战略目标都是“向上走”、“向外走”，使得合作意向达成仅用了一年。就资源优势和业务板块而言，先达是香港的上市公司，主营业务是空运和海运，运营规范、业务稳定，核心团队在海外且拥有自营自建的主要市场业务站点，可以提供融资平台、货运代理和物流服务，让圆通迅速融入目标市场，并减少文化冲突。而圆通主营速递、物流和电子商务，近几年发展迅速，快递网络已基本实现国内范围的全覆盖，可以为先达国际提供大量的跨境订单，并帮助其向电子商务领域的发展。
三、几点启示
（一）深入调查了解并购事宜，做好前期充分准备
本案中，圆通在并购前不仅关注到了先达的规范性和发展稳定性的企业基本状况，深入了解了的业务范围、主营市场等，还对并购后的融资环境与文化风险等问题进行了调查，前期准备较为充分。因此，我国其他物流企业应借鉴圆通的做法，在境外并购前，对目标企业的基本状况、发展潜力与预期风险等进行分析与调研。具体而言，企业可设立跨境投资的专项调查组，由专门人员对目标企业的规模、资源、主营业务、东道国环境与国际市场状况等，进行详细的信息收集、整理、分析与总结，最终的得出一份可行性的并购方案供企业参考。在此过程中，企业可发挥中国信保和专业境外投资机构的作用，由其指导、帮助和规划具体并购事宜，包括融资、信息与行业支持等，从而大幅降低并购失败风险。
（二）明确并购企业所处地位，尊重原有经营管理模式
圆通将先达集团并购后的地位明确地定为唯一的海外业务平台，并承诺保留先达集团原有的业务品牌与管理团队的做法，充分体现了其对先达的尊重与认可，也增加了自身的好感度，为先达集团更快地接受圆通创造了良好条件。基于此，我国其他物流企业在境外并购过程中，应学习圆通的做法，准确把握自身发展目标与需要，明确并购企业在集团中的所处地位。除了口头承诺并购企业的地位外，企业应出示正规的总公司公告，充分肯定和尊重并购企业的权益与工作。在此前提下，企业应根据未来发展需要，对境外并购企业进行适当改组，但要尽可能多地保留并购企业原有的经营管理模式，包括经营实体、管理风格、业务与管理团队等，为并购企业的业务开拓和维系提供充足支持。
（三）革新出海理念，大胆规划国际物流业务与渠道
在国内快递企业均有出海意愿的环境下，圆通一马当先的并购，成功并购先达国际，受其大胆突破的发展理念影响极大。事实上，圆通于2016年初借壳上市，掀起快递企业上市潮的做法，便是其选择突破性打法的体现。加上此次，圆通已两次因大胆的发展理念，掌握了行业发展先机。为此，我国物流企业需要重新审视和反思自身发展理念，在未来的跨境并购中，摒弃之前过于保守、谨慎的尝试性出海行为，革新走出去理念；尽量在保证前期调查充分的前提下，大胆规划国际物流业务与渠道。例如，企业可适当加大对于国际物流业务、渠道的寻找和调查成本投入，通过高投入挑出精选渠道，为后期并购打好基础；向国际巨头物流企业学习，向目标企业所在国的政府与相关机构寻求帮助等等。
（四）紧跟国家与物流业发展步伐，乘势而上完成并购
我国“一带一路”的重点区域是东南亚、南亚、欧洲和非洲等地，而先达国际在东盟与欧洲等地的市场早已成熟，所以可以说，圆通并购先达是在“跟着一带一路战略走”。并且，先达在被圆通并购的前两年，一直在与我国阿里旗下的菜鸟网络接洽，所以，并购先达还体现了圆通在“跟着阿里平台走”。由此可以看出，物流企业在走出去过程中，一定要紧随国家近期的发展战略，战略并购的选择区域应与国家的发展要求相适应，为后期并购成功提供良好的政策环境支持。同时，物流企业出海还要紧跟行业及优势企业的发展步伐，借助物流优势企业的经验与实力，明确对外投资方向与项目，如快递企业优先投资或收购的区域。在此过程中，企业一定要抓住时机，乘势而上完成并购。
（五）精准定位目标并购企业，借助互补优势实现协同
本案中，圆通在选择跨境并购企业时，将目标精准定位为先达国际，除了受先达积极“向上走”发展战略影响外，主要是看到其国际物流资源优势，正好与自身发展需要相适应。而纵览国内其他企业走出去的诸多案件可以发现，不少企业跨境并购的失败，是双方业务板块重合、资源相近或发展目标不一致所致。为此，我国物流企业在跨境并购的目标企业选择时，一方面应注重选择与自身发展战略一致的企业，尽量达成双方共同努力实现共赢的共识，为后期合作的开展奠定良好基础。另一方面，企业应尽量选择与自身业务板块和资源互补的企业，如科技发达企业可选择渠道成熟的企业，业务范围广的企业也选择品牌企业等，为后期合作过程中发挥各自优势，减轻发展压力提供条件。
